Investing.com — Goldman Sachs, dünyanın en büyük çelik üreticisi ArcelorMittal’ı (AS:MT) “al” tavsiyesinden “nötr” seviyesine düşürdü. Banka, şirket hisselerinin bu yılki güçlü performansının ardından tahminlerine göre artık tam değerlendiğini belirtti.
Şirket hisseleri saat 11.27’de %3 düşüşte seyretti.
Goldman Sachs’ın alım listesine eklenmesinden bu yana ArcelorMittal hisseleri %54,8 yükseldi. Aynı dönemde STOXX 600 endeksi %16, FTSE World Europe ise %17,8 artış gösterdi.
Goldman Sachs, hammadde fiyatlarındaki düşüşün Lüksemburg merkezli çelik üreticisinin kar marjlarını desteklediğini açıkladı. Bununla birlikte, Hindistan ve Avrupa Birliği gibi kilit pazarlarda etkili koruma önlemlerine yönelik beklentiler hisse senedi için olumlu havayı pekiştirdi.
Aracı kurum, ArcelorMittal’ın şu anda tahmini 12 aylık net varlık değerinin 1 katından fazla ve FAVÖK’ün yaklaşık 6 katı seviyesinde işlem gördüğünü belirtti.
Goldman Sachs, ArcelorMittal için 12 aylık hedef fiyatını hisse başına 29 avrodan 30 avroya revize etti. Bu değerleme 1x NAV ve 4,5x FAVÖK’e dayanıyor. AB çelik endüstrisi etrafındaki daha olumlu duyarlılığı yansıtmak için çarpan 4x’ten yükseltildi.
Banka, ArcelorMittal’ın Calvert, AMNS Hindistan ve Liberya’daki projelerinden kaynaklanan orta vadeli büyümenin yanı sıra şirketin AB toparlanma etkisinin mevcut fiyata giderek daha fazla yansıdığını belirtti.
Goldman Sachs, yüksek enerji maliyetleri gibi yapısal zorlukların daha fazla kazancı sınırlayabileceği konusunda uyardı.
Goldman Sachs, ArcelorMittal için çeşitli potansiyel katalizörler belirledi. Bunlar arasında ihracatı azaltabilecek Çin’deki çelik kapasite kesintileri, önerilen AB koruma önlemlerinin etkili bir şekilde yürürlüğe girmesi, Ukrayna’da tırmanışın azaltılmasında ilerleme ve ABD metal ittifakı ortaya çıkarsa Kanada ve Meksika için olası ABD tarife muafiyetleri yer alıyor.
Goldman Sachs, bu sonuçların belirsiz kaldığını ve zaman alabileceğini söyledi. Kısa vadede, banka Brezilya ve Avrupa dahil kilit pazarlarda ArcelorMittal için talebin zorlu kalmaya devam ettiğini belirtti.
Avrupa Komisyonu, Haziran 2026’da sona erecek mevcut çelik koruma önlemi için bir yenisini önerdi.
Öneri, tarifsiz ithalat hacimlerinde %47 azalmayla 18,3 milyon tona düşüş, kota dışı verginin %50’ye yükseltilmesi ve izlenebilirliği iyileştirmek ve kuralların çiğnenmesini önlemek için bir Eritme ve Dökme gerekliliğini içeriyor.
Goldman Sachs, Avrupa’nın önceki koruma önlemlerinin endüstriyi etkili bir şekilde korumakta zorlandığını belirtti.
Yeni çerçeve olumlu olabilse de, aracı kurum önerinin 2026’nın ikinci yarısından önce fiyatlandırma veya ticaret akışlarını etkilemesini beklemiyor.
Uygulanırsa, 2026’nın ilk yarısında ithalatın öne çekilmesine yol açabilir. Ardından marjinal ithalatlar yurtiçi fiyatları yükseltene kadar stok eritme dönemi yaşanabilir.
Goldman Sachs, mevcut seviyelerde ArcelorMittal için risk/getiri oranının dengeli olduğunu belirtti. Yukarı yönlü hareket, sürdürülebilir maliyet avantajlarına ve etkili AB politikası uygulamasına bağlı olacak. Aşağı yönlü risk ise demir cevheri veya metalürjik kömür fiyatlarındaki tersine dönüşler, daha yüksek enerji maliyetleri, daha zayıf koruma önlemi uygulaması, tarife belirsizliği, Hindistan’daki ortak girişim karlılığına yönelik riskler ve potansiyel dış satın alma faaliyetlerinden kaynaklanabilir.
Goldman Sachs, ArcelorMittal’ın temelde adil değerlendiğini, daha fazla kazancın muhtemelen önümüzdeki altı ay içinde politika katalizörlerine bağlı olacağını ekledi.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
