Investing.com — Citi Research, mevcut piyasa ortamında sınırlı yükseliş potansiyeli nedeniyle iki büyük Avrupa enerji şirketini, Enel (BIT:ENEI) SpA ve Endesa (BME:ELE) SA’yı düşürdü. Enel “nötr” seviyesine düşürülürken, Endesa artık “sat” olarak derecelendiriliyor.
Enel’in düşürülmesi, hisseleri Citi’nin 12 aylık 7,4 avro fiyat hedefine getiren son rallinin ardından geldi.
Analistler şöyle diyor: “Hisse senedi şu anda önümüzdeki üç yıl için normalleşmiş elektrik fiyatları ve perakende marjları beklentilerini adil bir şekilde yansıtıyor.”
Enel’in rakiplerine göre nispeten düşük değerlemesi ve net uzun perakende pozisyonu kısa vadede bazı kazanç istikrarı sağlasa da, Citi, düşen emtia fiyatlarının marjinal kârları azaltacağı ve perakende rekabetini yoğunlaştıracağı konusunda uyarıyor. Bu durum marjlar üzerinde baskı oluşturacak.
Aracı kurum, Enel’i hala sağlam bir operatör olarak görüyor ancak mevcut seviyelerde artık ikna edici bir değerleme durumu görmüyor.
Citi’nin Endesa’yı “sat” olarak düşürmesi daha derin endişeleri işaret ediyor. 500 milyon avroluk geri alım, olası ağ ve ana kara dışı üretim yatırımları ve savunmacı makro eğilimlerle beslenen son hisse fiyatı artışının tüm büyüme beklentilerini zaten hesaba kattığına inanıyorlar.
Sonuç olarak, Citi, piyasa kazançların aşağı doğru normalleşme potansiyelini yeterince dikkate almadığından, mevcut 20,3 avro fiyat hedeflerine yönelik bir aşağı yönlü risk görüyor.
Citi, şu anda yüksek emtia fiyatları ve perakende marjlarıyla desteklenen Endesa’nın kazançlarının, piyasa koşulları savaş öncesi normlara döndükçe baskı altına gireceğini bekliyor.
Şirketin entegre FAVÖK’ü şu anda Ukrayna savaşı öncesi seviyelerin yaklaşık %50 üzerinde seyrediyor.
Citi bunun sürdürülemez olduğunu düşünüyor ve potansiyel küresel durgunluk ve ticaretle ilgili gerilimlerden kaynaklanan ek baskıların emtia fiyatlarındaki düşüşü hızlandırabileceğini öngörüyor.
Fiyatlar düştükçe, halihazırda %20’nin üzerinde olan perakende müşteri kaybının daha fazla fiyat odaklı rekabeti tetiklemesi ve marjları daha da sıkıştırması bekleniyor.
Hisse geri alımı ve ağlara ve ana kara dışı varlıklara yapılan artan yatırımlar olumlu adımlar olsa da, Citi bunların daha geniş kazanç risklerini dengelemek için yeterli olmadığını söylüyor.
Geri alımdan kaynaklanan daha düşük hisse sayısı ve satın almalarla desteklenen 2025-2027 mali yılı için %12’lik EPS artışı tahminine rağmen, analistler şirketin 2027 mali yılı FAVÖK hedeflerini karşılayabileceğine ikna olmamış durumda.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
